ROE的计算：PB、PE的组合
引言
ROE是企业的总成绩单，但ROE有一个缺点，就是这个总成绩单不包括”股价”。因为ROE的本质＝$\frac{每股盈利}{每股净资产}$，所以在考虑ROE的同时，需要同步把PE和PB考虑在内，进行叠加筛选。
组合的分类
$ROE \approx \frac{PB}{PE} = \frac{股价/每股净资产}{股价/每股收益} \times 100%$
通过公式可以发现，其中分子分母(PB、PE)都包含”股价”这个因素，只不过两者相除抵消后没有了。于是以下分别来分析PB与PE：
PB＝股价／最近一个季报的每股净资产
PE分为静态市盈率（LYR）、滚动市盈率（TTM）、动态市盈率。
其中动态市盈率＝股票现价/未来每股收益的预估。由于每个人对未来收益预期不同，这个动态市盈率一般不予使用，只关注LYR和TTM。
LYR＝现在股价／上一年度每股收益
TTM＝现在股价／最近四个季度每股收益
- 由此可分类出：$ROE \approx \frac{PB}{LYR}$ 和 $ROE \approx \frac{PB}{TTM}$
由于PB、LYR(或TTM)统计的业绩期不一样，所以组合起来的时候需要进行一定调整。
PB与LYR的组合
LYR的业绩周期为上一年度，而PB的业绩周期为今年最新季度。两者相差了$\frac{1}{4}$～$\frac{4}{4}$个季度，”每股收益”不变，而”每股净资产”相比上一年增长了，所以存在误差。并且随着时间的推移，误差在变大，例如4季度的误差比1季度要更大。所以
- $\frac{PB}{LYR}$组合出来的ROE偏大了
调整方案可以人为在”每股净资产”乘上$\frac{5}{4}$～$\frac{8}{4}$的系数（这里要求企业2年间一直稳定增长）。但因为企业一般增长不如理论上稳定，而这组合误差较大，所以一般建议使用PB与TTM的组合。
PB与TTM的组合
TTM业绩周期为最近4个季度，而PB的业绩周期为今年最新季度。那么可以通过
$\frac{PB}{TTM}$组合出最近4个季度的期末ROE
由于TTM为最近4个季度的每股收益(被平均过)，而PB为第4个季度期末的资产（最新季度也可以理解为第4季度期末），所以此时期末每股净资产理论上会产生比”最近4个季度的每股净资产平均数”要大的误差。并且如果企业收益越大，ROE越高，这个误差越大。所以
- $\frac{PB}{TTM}$组合出来的ROE偏小了
调整方案可以人为在这种组合出的ROE上乘上一个系数，例如如果ROE=10%就乘上1.1倍，如果ROE=20%就乘上1.25倍。但这里仍然约等于，不是等于。而且还涉及分红因素，其他综合收益的影响，不过我们只是初步筛选股票，只要不影响筛选结果即可，不需要真真正正地非常准确。
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