低风险兵器谱
1. 现金管理
- 活期存款
- 通知存款
- 货币基金
- 短期理财产品
- 逆回购
- IPO
1.1 逆回购
上海：
- 最低1000张起，代表10万元
- 代码为204XXX
- 名称为GC001/003/004/007/014/028/091/182
深圳：
- 最低10张起，代表1000元
| 代码 | 名称 |
|---|---|
| 131810 | R-001 |
| 131811 | R-002 |
| 131800 | R-003 |
| 131809 | R-004 |
| 131801 | R-007 |
| 131802 | R-014 |
| 131803 | R-028 |
| 131805 | R-091 |
| 131806 | R-182 |
选择代码卖出即可，需了解佣金费率
2. 债券
2.1 债券风险
- 信用风险
- 利率风险
- 流动性风险
2.1.1 信用风险
国外某评级机构债券评级与违约风险：
| 信用评级 | 违约概率 |
|---|---|
| AAA/AA- | 0.005% |
| A+、A、A- | 0.04% |
| BBB+、BBB | 0.13% |
| BBB- | 0.33% |
| BB+ | 0.58% |
| BB | 0.86% |
| BB- | 1.68% |
| B+ | 3.98% |
| B | 7.31% |
| B- | 11.01% |
| CCC/C | 56.5% |
中国信用机构对债券的评级存在虚高现象，评估偿债能力需关注：
- 现金流相关指标（税前利润、折旧摊销、企业自由现金流量）
- 债务总额与资产负债率
- 利息费用等借贷成本
- 其他流动性来源
- 企业经营趋势
2.1.2 利率风险
债券距离到期兑付期限越长，对市场利率越敏感（利率上升导致债券价格下跌）。市场利率较低时应避免买入长久期债券。
2.1.3 流动性风险
买卖档交易不活跃或价差较大。
2.2 债券的超额收益
- 信用风险释放收益：信用危机减弱/消失
- 市场利率下行收益
- 互换收益：相同信用级别/期限债券的年化收益扭曲（流动性导致）
- 骑乘收益：买入久期扭曲的债券
3. 可转债
3.1 可转债的衍生期权
- 下调转股价权利
- 提前赎回权利
- 回售权利
3.1.1 下调转股价权利
触发条件：
- 正股长期低于约定转股价幅度
- 正股分红/送股/配股时自动调整
3.1.2 提前赎回权利
触发条件（示例）：
- 正股价格连续20个交易日高于转股价130%
3.1.3 回售权利
保护条款（示例）：
- 正股价格连续20个交易日低于转股价70%
- 回售价为债券保底价格
3.2 可转债估值
- 债券收益率
- 回售收益率（防御性）
- 转股溢价率（进攻性）
- 正股波动率（波动越大越有利）
4. 封闭式基金
4.1 折价原因
- 发行后宣传不足
- 开放式基金更受欢迎
- 资源向开放式基金倾斜
- 仅限二级市场交易
4.2 估值指标
净值预测
- 季报披露十大重仓股，半年报/年报披露全部持仓
- 影子基金法：跟踪同风格开放式基金净值变化
折价率
公式：$$ \text{折价率} = 1 - \frac{\text{基金价格}}{\text{基金预测净值}} $$
剩余期限
封闭期结束转开放式后折价率缩小年化折价率
公式：
$$\text{年化折价率} = \frac{\text{折价率}}{\text{剩余年限}}$$分红率
公式：
$$\text{分红率} = \frac{\text{基金可分配红利}}{\text{基金价格}}$$
合同约定：净值>1时需分配90%以上已实现利润
5. 开放式基金
5.1 类型对比
| 类型 | 特点 |
|---|---|
| 场外开放式基金 | 仅限基金公司渠道申赎，T+1确认净值 |
| LOF基金 | 支持场内外交易，转托管后跨市场操作，费用低至万3 |
| ETF基金 | 交易所交易，支持一篮子股票申赎，套利机制消除折价 |
6. 分级基金
（内容待补充）
7. 股指期货套利
7.1 套利方法
| 类型 | 操作要点 |
|---|---|
| 期现正向套利 | 卖出高估期指+买入低估现货（ETF/股票/封闭式基金） |
| 期现反向套利 | 买入低估期指+融券卖出现货（需85%现货替代） |
| 跨期套利 | 多空不同月份合约，收敛失败可转为期现套利 |
8. 正回购套利
8.1 操作模式
- 债券息差套利：借短买长，赚取收益率差
- 可转债期权套利：利用正回购资金买入收益率高于成本的可转债
9. 融券套利
9.1 操作流程
划拨保证金
- 现金/担保品（股票/债券）转入信用账户（T+1生效）
融券卖出
- 信用账户限价委托卖出，需支付利息
还券平仓
- 买券还券或直接还券
9.2 套利策略
| 类型 | 操作要点 |
|---|---|
| 可转债套利 | 折价空间>0.2%时融券卖正股+买入转债+转股还券 |
| LOF/ETF套利 | 折价LOF买入+融券卖出ETF，T+1赎回LOF+买回ETF |
| 股指期货套利 | 期指贴水时买入期指+融券卖出现货 |
10. B股与H股
- 折价套利：B/H股相对A股折价
- 转板套利：B股转A/H股制度红利
