ROE、PB、PE的利用（初步筛选）
引言
初步筛选不意味着我们要直接买入，它只是为了筛选出一些可供我们研究的股票，后续工作还有很多。因为一些会计手法或者非经常性损益等原因，PB和PE会被扭曲，被扭曲后的各项指标都可能很”好看”，但这些”好看”不具备可持续性，投资者有必要进一步缩小研究范围。
三次筛选
利用ROE+PE+PB进行三次的初步筛选操作
- 筛选一: TTM $\le$ 12 并且 1 $\le$ PB $\le$ 2
- 筛选二: PE $\le$ 15 并且减去筛选一的组合
- 筛选三: PB $\le$ 1 并且减去筛选一、筛选二的组合
三次筛选操作的意义
- 筛选一: 可能出现稳定价值型、价值成长型，找出估值处于合理或低估的标的，而且以低估为主。
- 筛选二: 可能出现部分高速成长型股票、部分困境反转型
- 筛选三: 可能出现困境反转型
每个人对投资的预期回报率不同，风险偏好也不同，因此对估值的容忍程度也不同。投资者可根据自己实际情况，调整以上筛选股票的参数数值。如经三次筛选后，没有股票或者很少量股票出现，说明市场整体估值已经偏高。
筛选一
当TTM＝12，PB=1时
ROE = $(1 \div 12) \times 100% \times 调整系数 \approx 8.33% \times 1.09 \approx 9.08%$
当TTM＝12，PB=2时
ROE = $(2 \div 12) \times 100% \times 调整系数 \approx 16.7% \times 1.20 \approx 20.04%$
当TTM小于12时
ROE公式的分母TTM变小，ROE更大
- 所以可得：筛选一的结果是在合理的PB范围内，筛选出ROE $\ge$ 9.08%可能出现的稳定价值型、价值成长型企业。
筛选二
用PE小于15得出的结果数量会超过第一次，这时我们重点关注没有在第一次筛选中出现过的标的即可。这次的结果中，可能额外出现的研究标的主要有：
- 12 $\le$ PE $\le$ 15的高ROE股票，此类可能出现部分高速成长型为主
- PE $\le$ 15但PB $\le$ 1的低ROE股票，此类可能出现部分困境反转型
筛选三
重点关注第一次、第二次未选出的结果
- 筛选出PE小于15甚至为负，PB $\le$ 1且ROE很低，可能出现的困境反转型
